特朗普不会说的三个“诉求”：

1）美股估值贵，调整压力一直都在。如果要跌，今年跌总比明年中选前跌好。历史上中选前一年美股表现往往不佳，如果这一届能改变，更有可能延续对两院控制。

2）等到AI叙事确认拐点再转型就为时已晚。不如提前布局，为未来再次需要财政托举时蓄能。甚至降低增长预期，在经济阵痛下迫使美联储尽早降息。

3）重心之所以要放在美债上，是因为过去靠AI叙事提振未来生产力、给美债买单的方式，总有一天会说不通的。防患于未然，先得把长债利率降下来。

2月下旬以来，诸多负面因素集中显现，经济数据下行、科技股逻辑打破、关税政策担忧、财政收缩等等，共同造成了美股阶段性调整。2月19日以来，标普500指数累计下跌了7%、七巨头更是累计下跌超10%。

曾经的特朗普，恨不得天天拿股市上涨来炫耀自己的政绩。就是这样一位将美股视为“总统KPI”的美国总统，这次却对美股回调不闻不问，甚至公开表示他“甚至都没看市场”。

市场上有一种声音认为，特朗普当下的重心在于稳住财政，所以要迫切加关税、裁撤政府官员，已经无暇顾及美股。

真是这样么？

我们可以站在Trump的角度，思考三个问题：